내재가치와 시장가치의 차이점

주식 투자를 하시는 분들이라면 내재가치와 시장가치라는 용어를 들어보셨을 것입니다. 이 두 가지 용어는 주식의 가치를 측정하는 데 중요한 개념입니다. 하지만 많은 투자자들이 이 두 가지 용어의 정확한 의미와 차이점을 모르고 있습니다. 그래서 이번 포스팅에서는 내재가치와 시장가치의 차이점을 알면 투자에 도움이 되는 이유와 방법에 대해 알아보겠습니다.

 

목차

내재가치와 시장가치의 정의와 예시

내재가치란 주식이 가지고 있는 본질적인 가치를 의미합니다. 이는 주식의 시장가격과는 다른 것입니다. 내재가치는 기업의 재무제표, 미래 현금흐름, 할인율 등을 분석하여 계산할 수 있습니다. A 회사의 주식이 시장에서 10,000원에 거래되고 있지만, 내재가치는 15,000원이라고 가정해봅시다. 이 경우 A 회사의 주식은 시장가치보다 내재가치가 높다고 할 수 있습니다.

 

시장가치란 주식이 시장에서 거래되는 가격을 의미합니다. 이는 주식의 내재가치와는 다른 것입니다. 시장가치는 수요와 공급, 시장의 인식, 감정, 기대 등의 요인에 영향을 받습니다. B 회사의 주식이 시장에서 20,000원에 거래되고 있지만, 내재가치는 15,000원이라고 가정해봅시다. 이 경우 B 회사의 주식은 시장가치가 내재가치보다 높다고 할 수 있습니다.

내재가치와 시장가치의 차이점을 알아야 하는 이유

내재가치와 시장가치의 차이점을 알아야 하는 이유는 투자에 유리한 기회를 발견하고 활용할 수 있기 때문입니다. 만약 내재가치가 시장가치보다 높은 주식을 발견하면, 그 주식은 저평가된 주식이라고 할 수 있습니다. 저평가된 주식은 시장이 부여한 가치보다 실제 가치가 더 높은 주식이므로, 장기적으로 주가가 상승할 가능성이 높습니다. 따라서 저평가된 주식을 저렴하게 매수하고, 주가가 상승할 때 매도하면 수익을 낼 수 있습니다.

 

반대로, 내재가치가 시장가치보다 낮은 주식을 발견하면, 그 주식은 고평가된 주식이라고 할 수 있습니다. 고평가된 주식은 시장이 부여한 가치보다 실제 가치가 더 낮은 주식이므로, 장기적으로 주가가 하락할 가능성이 높습니다. 따라서 고평가된 주식을 비싸게 매수하면 손실을 볼 수 있습니다. 고평가된 주식을 저렴하게 매도하고, 주가가 하락할 때 매수하면 수익을 낼 수 있습니다.

내재가치와 시장가치의 차이점을 알기 위한 방법

내재가치와 시장가치의 차이점을 알기 위해서는 주식의 내재가치를 계산하는 방법을 알아야 합니다. 주식의 내재가치를 계산하는 방법은 다양하지만, 가장 대표적인 방법은 할인된 현금흐름법(Discounted Cash Flow, DCF)입니다. DCF는 기업의 미래 현금흐름을 현재가치로 할인하여 기업의 가치를 산정하는 방법입니다. DCF를 이용하여 주식의 내재가치를 계산하는 방법은 다음과 같습니다.

기업의 재무제표 분석

DCF를 적용하기 위해서는 기업의 재무제표를 분석해야 합니다. 재무제표에는 기업의 매출액, 영업이익, 순이익, 영업활동으로 인한 현금흐름, 투자활동으로 인한 현금흐름, 재무활동으로 인한 현금흐름 등의 정보가 담겨 있습니다. 이러한 정보를 통해 기업의 성장성, 수익성, 안정성, 효율성 등을 평가할 수 있습니다. 재무제표를 분석하는 방법은 다양하지만, 가장 간단한 방법은 재무비율을 이용하는 것입니다. 재무비율은 재무제표의 특정 항목을 서로 나누어 기업의 재무상태를 수치화하는 것입니다. 재무비율에는 부채비율, 유동비율, 매출액증가율, 영업이익률, 순이익률, ROE, ROA 등이 있습니다. 재무비율을 통해 기업의 재무상태를 파악하고, 기업의 미래 현금흐름을 추정하는 데 도움을 받을 수 있습니다.

기업의 미래 현금흐름 추정

기업의 재무제표를 분석한 후에는 기업의 미래 현금흐름을 추정해야 합니다. 미래 현금흐름은 기업이 투자자들에게 제공할 수 있는 미래의 수익을 의미합니다. 미래 현금흐름을 추정하는 방법은 다양하지만, 가장 일반적인 방법은 자유현금흐름(Free Cash Flow, FCF)을 이용하는 것입니다. FCF는 기업이 영업활동으로 벌어들인 현금에서 투자활동으로 사용한 현금을 뺀 것입니다. 즉, 기업이 투자자들에게 돌려줄 수 있는 순 현금흐름을 의미합니다. FCF를 계산하는 공식은 다음과 같습니다.

 

FCF = 영업활동으로 인한 현금흐름 - 총투자비용

 

영업활동으로 인한 현금흐름은 재무제표에서 찾을 수 있습니다. 총투자비용은 유형자산의 증가액과 무형자산의 증가액을 합한 것입니다. 유형자산과 무형자산은 재무제표의 자산 부분에서 확인할 수 있습니다. FCF를 계산한 후에는 기업의 미래 FCF를 추정해야 합니다. 미래 FCF를 추정하는 방법은 다양하지만, 가장 간단한 방법은 FCF의 성장률을 가정하는 것입니다. FCF의 성장률은 기업의 성장성, 경쟁력, 시장 환경 등을 고려하여 적절하게 설정해야 합니다. FCF의 성장률을 가정한 후에는 기업의 영원한 FCF를 계산해야 합니다. 영원한 FCF란 기업이 무한히 존재한다고 가정했을 때, 특정 시점 이후로 발생하는 FCF의 합을 의미합니다. 영원한 FCF를 계산하는 공식은 다음과 같습니다.

 

영원한 FCF = FCF x (1 + 성장률) / (할인율 - 성장률)

 

영원한 FCF를 계산한 후에는 기업의 미래 FCF와 영원한 FCF를 모두 현재가치로 할인해야 합니다. 이렇게 하면 기업의 현재 가치를 구할 수 있습니다. 기업의 현재 가치를 구하는 공식은 다음과 같습니다.

기업의 현재 가치 = FCF / (1 + 할인율) + 영원한 FCF / (1 + 할인율)

기업의 할인율 산정

기업의 미래 현금흐름을 현재가치로 할인하기 위해서는 기업의 할인율을 산정해야 합니다. 할인율이란 기업의 투자 위험을 반영한 수익률을 의미합니다. 할인율이 높을수록 기업의 위험이 높고, 할인율이 낮을수록 기업의 위험이 낮다고 할 수 있습니다. 할인율을 산정하는 방법은 다양하지만, 가장 대표적인 방법은 자본자산가격모형(Capital Asset Pricing Model, CAPM)을 이용하는 것입니다. CAPM은 기업의 자본비용을 산정하는 모형입니다. CAPM을 이용하여 할인율을 산정하는 공식은 다음과 같습니다.

 

할인율 = 무위험 수익률 + 베타 x (시장 수익률 - 무위험 수익률)

 

무위험 수익률은 투자자가 위험 없이 얻을 수 있는 수익률을 의미합니다. 일반적으로 국채 수익률을 무위험 수익률로 사용합니다. 베타는 기업의 시장 위험을 측정하는 지표입니다. 베타는 기업의 주가 변동과 시장의 주가 변동의 상관관계를 나타냅니다. 베타는 재무제표나 재무분석 사이트에서 확인할 수 있습니다. 시장 수익률은 시장 전체의 평균 수익률을 의미합니다. 시장 수익률은 주요 지수의 수익률을 사용할 수 있습니다. 코스피 지수의 수익률을 시장 수익률로 사용할 수 있습니다.

기업의 내재가치 계산

기업의 재무제표 분석, 미래 현금흐름 추정, 할인율 산정을 통해 기업의 현재 가치를 구할 수 있습니다. 기업의 현재 가치는 기업의 내재가치와 같습니다. 따라서 기업의 현재 가치를 주식의 수로 나누면 주식의 내재가치를 구할 수 있습니다. 주식의 내재가치를 구하는 공식은 다음과 같습니다.

 

주식의 내재가치 = 기업의 현재 가치 / 발행주식수

 

주식의 내재가치를 구한 후에는 주식의 시장가치와 비교해야 합니다. 주식의 시장가치는 주식의 시장가격과 같습니다. 주식의 시장가격은 주식시장에서 확인할 수 있습니다. 주식의 내재가치와 시장가치의 차이를 구하는 공식은 다음과 같습니다.

 

주식의 가치차이 = 주식의 내재가치 - 주식의 시장가치

 

주식의 가치차이가 양수이면, 주식은 저평가되었다고 할 수 있습니다. 주식의 가치차이가 음수이면, 주식은 고평가되었다고 할 수 있습니다.

내재가치와 시장가치의 차이점을 활용한 투자 전략

내재가치와 시장가치의 차이점을 알고 나면, 투자 전략을 세울 수 있습니다. 투자 전략은 투자자의 성향, 목표, 기간, 자산 등에 따라 다양하게 구성할 수 있습니다. 하지만 대표적으로 두 가지 투자 전략을 소개하겠습니다.

가치 투자

가치 투자란 내재가치가 시장가치보다 높은 저평가된 주식을 매수하고, 시장가치가 내재가치에 근접하거나 초과할 때 매도하는 투자 방식입니다. 가치 투자는 장기적인 관점에서 주식의 본질적인 가치를 중시하는 투자 방식입니다. 가치 투자의 대표적인 예는 워렌 버핏이 적용한 투자 방식입니다. 가치 투자를 하려면 주식의 내재가치를 정확하게 계산하고, 시장의 변동에 흔들리지 않고, 인내심을 가지고 기다려야 합니다.

성장 투자

성장 투자란 내재가치가 시장가치보다 낮은 고평가된 주식을 매수하고, 시장가치가 내재가치보다 더 높아질 때 매도하는 투자 방식입니다. 성장 투자는 단기적인 관점에서 주식의 성장 가능성을 중시하는 투자 방식입니다. 성장 투자의 대표적인 예는 테슬라, 넷플릭스, 아마존 등의 주식입니다. 성장 투자를 하려면 주식의 성장률을 정확하게 예측하고, 시장의 변동에 민감하게 반응해야 합니다.

결론

이번 포스팅에서는 내재가치와 시장가치의 차이점을 알면 투자에 도움이 되는 이유와 방법에 대해 알아보았습니다. 내재가치와 시장가치의 차이점을 알기 위해서는 주식의 내재가치를 계산하는 방법을 알아야 합니다. 주식의 내재가치를 계산하는 방법은 DCF를 이용하는 것이 가장 대표적입니다. DCF를 이용하려면 기업의 재무제표 분석, 미래 현금흐름 추정, 할인율 산정 등의 과정이 필요합니다. 내재가치와 시장가치의 차이점을 활용하려면 투자 전략을 세워야 합니다. 투자 전략은 가치 투자와 성장 투자 등이 있습니다. 가치 투자는 저평가된 주식을 매수하고, 성장 투자는 고평가된 주식을 매수하는 투자 방식입니다.

 

내재가치와 시장가치의 차이점을 알면 투자에 도움이 되는 것은 사실입니다. 하지만 이것만으로는 충분하지 않습니다. 투자자는 자신의 목표와 성향에 맞는 투자 방식을 선택하고, 자신의 판단력과 경험을 통해 투자 결정을 내려야 합니다. 또한 투자는 위험과 수익이 동반되는 활동이므로, 투자에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 따라서 투자 전에 충분한 정보 수집과 분석을 하고, 투자 가능한 범위 내에서 투자하시기 바랍니다.